Op Jesse Livermore En Sy Nalatenskap

Op Jesse Livermore En sy nalatenskap Ek kies om 'n kort biografie van Isai Livermore en sy handel filosofieë skryf. Livermore was 'n groot handelaar en spekulant - altyd bereid om te leer, studie en oop vir nuwe idees. Hy was ook 'n eksentrieke man, sonder weerga in sy toewyding om altyd 'n voordeel verkry oor alle ander handelaars en beleggers. So hoekom Livermore? Is dit as gevolg van die glans van die bespreking van so 'n man? No Hoekom nie Gann? Of buffet? Was daar 'n soort van "geheime resep" vir sy suksesse in beide die voorraad en die kommoditeite mark? Definitief nie. Ek kies om te bespreek Livermore, want ek glo dat die nalatenskap gelaat deur Livermore is 'n baie belangrike en leersame nalatenskap vir die beginner, die amateur, en selfs die professionele handelaar. Sy leringe al dwarsdeur sy boeke en biografieë was alles oor basiese handel filosofieë soos tendens-volgende, die koop en hou in 'n bulmark, bedryf ontleed, na aanleiding van die leiers, die identifisering van spilpunt punte, en natuurlik, risikobestuur. Dit alles het nie maklik gekom. Dit het Livermore letterlik jare tot byna volmaakte sy stelsel en metodes, en dit verg intensiewe bestudering en moeite om uit te voer en gedissiplineerde te bly. Dit is wat Livermore al regdeur sy geskrifte het beklemtoon - dat die aandelemark is nie vir die lui of die oningewydes. As een regtig wil om te slaag in die maak van geld in die aandelemark oor die langtermyn, dan sal een nodig het in die nodige tyd en moeite om te sit - nie net in die bestudering van die aandelemark, maar in die bestudering van 'n mens se eie sielkunde en toleransies as well. 'N meer subtiele, maar indien nie belangriker vraag vir professionele handelaars vra is: As Livermore was so groot, hoekom het hy uiteindelik sy fortuin weer verloor tydens die Groot Depressie en waarom was hy nie in staat was om 'n "comeback" maak weer? Dit en die feit dat Livermore van tyd tot tyd gely aan depressie dwarsdeur sy lewe uiteindelik gelei het tot sy selfmoord in 1940. Wat het verkeerd gegaan? Handelaars sal dikwels noem sy gebrek aan risikobestuur, maar ek dink dit gaan dieper as dit. Dalk was hy ouer word en het sy ry, maar ek glo daar is 'n belangriker onderliggende tema en les by hierdie almal. Ek sal dit in later paragrawe bespreek. Vroeg op, Jesse Livermore geleer dat ten einde te slaag in die lewe, is dit nodig om in te sit 'n groot deel van die tyd en moeite om 'n poging dat 'n mens geniet doen. Natuurlik, het dit geen kwaad doen wat Livermore het ook 'n groot talent met knars getalle en 'n groot dissipline vir rekordhouding. Dit het ook nie seer in daardie Livermore was altyd bereid om te leer en was altyd ontvanklik vir nuwe idees. As 'n jong seun, het hy die voorraad en kommoditeite mark as 'n manier om telling te hou en om sy fortuin te maak, en dit is wat hy gedoen het tot op die dag dat hy gesterf het. Livermore was 'n selfgemaakte man. Hy hardloop weg van die huis op die ouderdom van net 14 en daarna het om te werk as 'n kwotasie seuntjie in Boston. Hy het vinnig geleer die kuns van "lees die band" en van hier af, het hy voortgegaan om handel te dryf in die emmer winkels - en was so suksesvol dat hy prakties is verban uit beurs in al die groot emmer winkels in Boston. Van die emmer winkels, verskuif hy na New York en begin handel oor die Groot Raad in die kantoor van E. F. Hutton. Dit was in die jaar 1897 Teen daardie tyd het Livermore reeds 'n reputasie as die "Boy Plunger" gekry in al die emmer winkels in Boston. Hy was net 20 jaar oud. Trading "wettig" op die NYSE geleer Jesse Livermore sy eerste groot les in hoe om geld deurgaans maak in die aandelemark. Hoe? al $ 2500 daarvan - - ongeveer die ekwivalent van $ 60,000 in vandag se dollar binne ses maande na sy rekening oopmaak in 'n wettige makelaars, het hy al sy geld verloor. Die gemiddelde persoon sal waarskynlik sweer af aandelemark spekulasie vir ewig as hy was om sy hele fortuin verloor in die poging, maar nie so vir Livermore. Natuurlik is hy depressief. Enige emosionele wese sou word depressief oor die verlies van sy hele fortuin. Maar hierdie ongelukkige ontwikkeling net gemotiveer Livermore om sy foute meer noukeurig te bestudeer. Hy was in staat om die spel in die emmer winkels klop, so hoekom nie op die groot bord? Daar is baie lesse om hier geleer word. Kom ons begin met die eerste les. Let asseblief daarop dat ek nie van plan om dit te noem in 'n bepaalde orde. Elke handelaar / spekulant het om te gaan met hul eie handel foute - 'n paar lesse kan meer van toepassing as ander om 'n handelaar, maar dieselfde lesse wees kan nie van toepassing op 'n ander soort handelaar - veral so as hy hulle oorwin het. Les Een. Livermore het geen vorige handel ervaring, behalwe vir sy handel ervaring in die emmer winkels. Sy eerste fout was sy oortuiging dat hy direk sy vorige stelsel van handel kan aansoek doen om handel in werklike aandele op die New York Aandelebeurs sowel. Wat was die verskille? Waarom kon hy direk sy stelsel van handel toe te pas in die emmer winkels te handel op die NYSE sowel? Livermore bestudeer die verskille aandagtig - groot geld en sy toekomstige loopbaan was op die spel hier. Hy het geleer 'n paar dinge oor die kuns van spekulasie. Onder hulle was: Die grootste hoeveelheid van die geld is gemaak na aanleiding van die belangrikste tendense - nie in die dag-tot-dag skommelinge van 'n voorraad of in 'n bepaalde kommoditeit. Hierdie feit is later vererger deur sy ervaring tydens die 1901 bulmark. Hy het altyd in staat om betekenisvolle bottoms noem in die aandelemark is en was nog altyd in staat wees om lang posisies inisieer by die geskikste tyd. En tog, sou hy altyd verkoop sy lang posisies na slegs maak 10% of 20% hoop hy kan terug te kry teen laer pryse sal wees. Dit beteken gewoonlik nie gebeur nie. Hy het uiteindelik geleer dat om geld te maak in die aandelemark, sal een nodig het om 'n koop te neem en hou strategie in 'n bulmark en slegs verkoop wanneer die bulmark is op sy laaste bene. Livermore het 'n beduidende uitvoering nadeel deur die neem van sy werklike besigheid na die NYSE. Nie net het hy go betaal 'n hoë kommissie (in vergelyking met feitlik niemand in die emmer winkels hoewel hy 'n groot struikelblok wanneer hy gedoen het handel daar), was daar ook 'n beduidende vertraging tussen die tyd dat hy sy einde toe die bevel was plaas eintlik uitgevoer. Dit nadeel is erg groot gemaak wanneer 'n mens verhandel so dikwels as Livermore in sy vroeë dae het as 'n handelaar op die NYSE. Livermore oorhandig af in die uiteindelike les in die kuns van uitvoering tydens die laaste dag van die Noordelike Stille Oseaan Corner op 9 Mei, het 1901 Livermore 'n groot nadeel skuif in die oggend en 'n daaropvolgende eendaagse onderstebo ommekeer verwag. Hy was reg, natuurlik, maar hy uiteindelik sy hele belang van $ 50,000 daardie dag verloor. As gevolg van die groot volume gedurende daardie dag, die band was byna twee uur agter; sy makelaars (wat baie in staat was) het 'n bestelling plaas vir kort VS Staal en Santa Fe in die oggend, maar diegene bestellings nie ontslae uitgevoer tot twee uur later. Teen daardie tyd het beide Staal en Santa Fe reeds gedaal met meer as twee dosyn punte. Wanneer Livermore uiteindelik bedek, het hy so op vlakke wat twee dosyn punte hoër was. Hierdie een-dag buit kos hom sy hele belang wat dit het vir hom 'n lang tyd om op te bou. Terwyl sy-band leesvaardighede belangrik nog, hulle was nie so belangrik soos die bestudering van die grondbeginsels van elke maatskappy en die krediet voorwaardes van die aandelemark en die ekonomie. Sy eerste suksesvolle "aanval" op die aandelemark op grond van sy klank, fundamentele studies gedurende die paniek van 1907 Soos krediet voorwaardes strenger en as 'n aantal besighede en Wall Street makelaars bankrot gegaan gedurende die somer, Livermore kon voel dat iets verkeerd - ten spyte van die hoop van die publiek soos blyk uit die steeds stygende aandelemark. Vroeër of later, Livermore gesluit, daar sal 'n groot break van epiese proporsies wees. Livermore voortgegaan om sy kort posisies te vestig, en teen Oktober, die agteruitgang van die aandelemark begin versnel met die ineenstorting van die Knickerbocker Trust in New York Stad en Westinghouse Electric. JP Morgan uiteindelik ingegryp om die ineenstorting van die bankstelsel en die New York Aandelebeurs voorkom, maar eers nadat Livermore daarin geslaag om meer as 'n miljoen dollar te maak deur kortsluiting die gewildste aandele (en wat op 'n pleit van JP Morgan homself) in die aandelemark. Daar is baie lesse om hier geleer word deur professionele en amateur beleggers gelyk. Terwyl ek nog altyd volgehou dat die meerderheid van die handelaars en beleggers in die aandelemark gewoonlik onderpresteer die aandelemark, dit is dubbeld so dat feitlik alle handelaars wat fokus op die kort termyn uiteindelik hul kapitaal verloor. Die suksesvolle daytraders is 'n seldsame ras - en die suksesvolle kinders kan slegs verwag om 'n jaar 'n opbrengs van 10% behaal om 12%, op sy beste. Die amateur handelaar wat 'n eerstejaar 100% opbrengs deur daytrading aandele net nie 'n kans het verwag. 'N meer subtiele les te leer is die idee van evolusie - ontwikkel 'n mens se styl om nie net pas 'n mens se persoonlikheid, maar ontwikkel tot die punt sodat dit persoonlikheid die mark se sowel pas. Wat gemaak Livermore so suksesvol in die eerste dertig jaar van die 20ste eeu was dit: Nie net was hy 'n multi-talentvolle in die tradisionele sin (sy vaardighede in die ontleding van tendense en beginsels langtermyn was so goed soos sy vaardighede in die band-lees en in daytrading), was hy ook 'n multi-talentvolle in die sin dat hy in staat was om te ontwikkel met die mark baie suksesvol was. Hy was nog altyd buigsaam in óf die handel die lang kant of 'n kort kant is - en hy was ook in staat om uit te sit in 'n mark wat sonder aktiwiteit was so goed. Les Twee. Moenie jou analise nie afhanklik slegs op "insider inligting." Livermore geleer hierdie les op die harde manier - twee keer in die hele. Die eerste les was matig duur; die tweede les was vir hom sy hele fortuin te kos: Livermore het altyd skepties oor die betroubaarheid van is "insider inligting." Na alles, waarom sou topbestuur vertel buitestaanders dat hy die verkoop van aandele in sy eie maatskappy, want hy dink besigheid sal sleg wees vorentoe (Dit was die dae voor insider-handel is onwettig gemaak)? Vertel buitestaanders sal net voeg meer verkoop druk om die voorraad, en andersom. Die legendariese handelaar, Bernard Baruch, was nog altyd volgehou dat insider inligting nutteloos was, en dat 'n persoon besig was vir hom 'n guns as hy die insider inligting sal hou om homself en nie openbaar dit aan hom. Livermore het sy eerste werklike les iewers nadat hy gesluit uit sy winsgewende kort posisie in Union Pacific reg voor die 1906 San Francisco aardbewing. Na drie dae van die band-kyk, het hy afgesluit dat die aandele van Union Pacific was om opgehoopte. Hy het begin om aandele in Union Pacific versamel sowel - net om gestop deur Ed Hutton, die groot New York finansier en eienaar van die E. F. Hutton makelaars huis, en 'n persoonlike vriend. Hutton het Livermore dat hy binne-inligting en dat die binnekringe het 'n swembad en is storting aandele aan hom by 'n driftige tempo het. Vroeër of later, Union Pacific gaan tenk. Ten spyte van sy eie oortuigings en die versterkings van al daardie oortuigings uit jare van die band-kyk, Livermore gelikwideer sy 5000 aandele van Union Pacific op $ 162 - maak slegs $ 10,000 in die proses. Die volgende dag het die maatskappy aangekondig dat 'n dividend van 10% en die up geskiet deur 'n bykomende tien punte aandele. Die geleentheidskoste? $ 50,000 in bykomende winste wat vandag ekwivalent sou wees om meer as 'n miljoen dollar. Livermore nie ontsteld of emosionele kry, maar na hierdie voorval, het hy gesweer dat hy nooit sal luister na insider inligting weer en dat hy net sal vertrou sy-band kyk vaardighede en instinkte van nou af. Die tweede les wat af is aan Livermore nie streng betrek insider inligting, maar dit was pretty darn naby daaraan. Dit leer ook Livermore 'n bietjie oor homself - sy liggelowigheid en sy toegee aan 'n ander man se verkope vaardighede al het hy feitlik geweet al die feite van 'n produk (in hierdie geval, dit was die katoenbedryf). Laat my verduidelik. Dit het gebeur kort nadat die paniek van 1907 - toe Livermore suksesvol kon die handel in n hoogtepunt vlak en kort daarna het hy 'n klein fortuin met byna draaie die katoen mark. Sommige weke tevore het 'n man met die naam Percy Thomas (wat ook bekend as die "Cotton King") bankrot in 'n poging om die Cotton mark hoek, en hoor Livermore se wedervaringe gegaan, sou Thomas hom soek en vra Livermore om sy vennoot te wees. Livermore geweier om Thomas se vennoot te wees, aangesien hy altyd 'n eensame hand gespeel het. Maar Thomas was 'n man van kennis (veral in die katoen mark, natuurlik - waar hy vermoedelik het "spioene" wat oes toestande en dies meer vir hom so gou as wat hulle kon sou rapporteer) en 'n groot charmer en Livermore was gou onder sy betowering. Voor LIVERMORE vergadering Thomas, Livermore was kort katoen. Na 'n maand van luister na Thomas en val onder sy betowering, Livermore bedek sy kort posisie en het 'n lang. Dit was die begin van ondergang Livermore se. Met sy uitspraak vertroebel, Livermore voortgegaan om af gemiddeld op sy lang posisie soos Cotton het. Hy verkoop selfs uit sy winsgewende koring posisie om sy vereistes marge in katoen in stand te hou en nog meer katoen te koop op die pad af. Na besef wat gebeur het, Livermore gou uitverkoop - met 'n belang van net $ 300,000 links - 10% van wat hy net 'n paar maande gelede. Livermore verkoop sy woonstel en sy seiljag en probeer om sy verliese te verhaal in die aandelemark. Teen hierdie tyd het egter sy emosies is wilde hardloop en sy handel vaardighede geskiet. Kort daarna, Livermore is gebreek weer - nie net die verlies van sy oorblywende belang van $ 300,000 - maar nou was hy in die skuld op die wysie van meer as 'n miljoen dollar. Livermore sou homself uiteindelik vestig weereens, maar hierdie les verder versterk sy oortuigings dat hy altyd 'n eensame hand moet speel, en dat hy moet nooit iemand wat hy besig was vertel of vra anders. Les Drie. Die behoefte om voortdurend te ontwikkel in die aandelemark. Dit was aanvanklik bespreek les een, maar ek glo hierdie tema is belangrik genoeg om sy eie koeël punt (geen woordspeling bedoel) waarborg. In werklikheid, is dit waarskynlik die belangrikste les wat geleer kan word uit ondervinding Jesse Livermore se. Die gewildste reëls soos "sny jou verliese" en "nie in een mandjie te sit al jou eiers" is dikwels aangehaal, maar wat as 'n mens wil in staat wees om geld te maak in die aandelemark oor die lang termyn? Om dit te sê Ek: " 'n Mens moet voortdurend ontwikkel in die aandelemark te oorleef en te floreer." Dit is beslis van toepassing op die alledaagse lewe en 'n mens se loopbaan (as 'n mens nie 'n handelaar of belegger) sowel. Jesse Livermore in staat was om die voorraad en kommoditeitsmarkte suksesvol handel oor 'n tydperk van meer as dertig jaar nie net as gevolg van sy intelligensie, koel-headedness, handel vaardighede, en sy versiendheid. Hy was in staat om dit suksesvol te doen vir so 'n lang tydperk van die tyd in die eerste plek omdat hy in staat is om te ontwikkel was. Hy het 'n meer langtermyn, koop-en-hou-agtige strategie toe hy sy handel verskuif van die emmer winkels om die New York Aandelebeurs. Hy was ook gretig om iets te leer nuwe alledaagse. Hy was ook buigsaam - hetsy op die lang of kort kant of net om in kontant. Hy uitgepluis wanneer daar geleenthede in die aandelemark was, en uitgepluis het wat strategie aan te neem en toe was daar nie. Hy het ook vriende met 'n baie suksesvolle mense - of hulle sakelui of groot finansiers was. Dit is eintlik die hart van hierdie kommentaar: die behoefte om voortdurend te ontwikkel. In sy baanbrekerswerk "Common Voorrade en Skaars winste," oorspronklik gepubliseer in 1958, Philip A Fisher opgemerk dat tye verander het en dat die manier om die meeste geld te maak oor die lang termyn is om groot voorrade te vind en hou hulle vir die langtermyn deur dik en dun. Die ou manier van spekuleer en om geld te maak deur die vang van die buigpunte van oplewing en bors siklusse was weg met die koms van die Federale Reserweraad en die rypwording van die SEC en die nuwe regulasies. Ek glo Jesse Livermore versuim om te sien dat. Teen die einde van 1929, het hy suksesvol sy weg verskuif uit die Groot Crash met 'n kontant horde oor $ 100,000,000 - besig om van die rykste mense in Amerika. Wanneer Franklin Roosevelt aan bewind gekom het in 1932 - met sy "brein-trust" saam met hom - en met die skepping van die SEC in 1934, die voorraad en kommoditeitsmarkte het 'n ander karakter - 'n karakter wat Livermore nooit in sy hele lewe gesien het en 'n karakter wat Amerika nog nooit hetsy voor gesien. Daar is geen gedokumenteerde geskiedenis van die ambagte wat Livermore gedurende daardie tyd - al wat ons het geweet dat hy bankrot gegaan vir die laaste keer in sy lewe tydens die 1930's en was nog nooit in staat om 'n comeback suksesvol te maak. Sommige sê dat hy sy fortuin verloor gaan lank suiker termynkontrak voor FDR het 'n plafon op die suiker prys. Sommige sê dat hy sy fortuin gaan lank nadat die ongeluk verloor en het nie in die tyd - dink dat die 1929 "dip" een van die talle soortgelyke bustes dat Amerika in die 19de eeu moes verduur en die vroeë dele van die 20ste sou wees eeu voor die skepping van die Federale Reserweraad. Die boodskap is egter duidelik. Die karakter van die mark verander in 'n groot manier, en Livermore was nie buigsaam genoeg om saam te gaan vir die rit - ten spyte van die feit dat hy suksesvol ontwikkel sy strategieë en handel style baie keer voor in die verlede. Dit is nie unsimilar om die tydperk onmiddellik voor die tegnologie borrel bars in die lente van 2000. Op die oomblik, ek het gesê dat die tegniese aanwysers wat so suksesvol in die laat 1990's was nie sou werk nie - hoofsaaklik as gevolg dat ons wou ingaan, 'n sekulêre beermark. Min het geglo my op die oomblik. Hulle het voortgegaan om hul oorverkoopte tegniese aanwysers gebruik, koop tegnologie-aandele gedurende die baie dips langs die pad. Hulle het misluk om te ontwikkel. Warren Buffett het in die verlede wat net vir die gety draai sou dit voor die hand liggend om te sien wie is swem kaal genoem. Die idee van evolusie in die aandelemark steeds vandag waar te hou. Trouens, met die koms van globalisering en inligtingstegnologie, dit is nou selfs meer noodsaaklik om te ontwikkel, aangesien tendense baie vinniger kan verander. Inligting is nou onmiddellik. Beleggers sal moet meer ratse te wees. AANGESIEN Philip Fisher het daarop gewys dat die tydsberekening was nie te noodsaaklik in die aankoop van aandele in 1958, het dit alles vandag verander. Getuig van die opgang en val van Taser - alles in 'n kort tyd van 12 maande! getuig ook die groot bedrag kontant wat reeds sit op die balansstaat van Warren Buffett se Berkshire Hathaway oor die afgelope 24 maande. Ja, die maatskappy het groter geword, maar as 'n persentasie van die totale netto waarde, die bedrag van die kontant wat Warren Buffett tans hou is sonder weerga. Tien jaar gelede het Buffett sou in staat gewees het om te neem om hierdie kontant sit om te werk te vind. Buffett het altyd 'n groot timer in die aandelemark (hy het nog altyd 'n groot vermoë om te ontwikkel), en ek glo hy sal wees om al sy kontant te werk nadat hy die beste tyd om aandele, effekte of geheel maatskappye koop bevind. In 'n vreemde manier, kan Livermore se handel / tydsberekening strategieë gewees het herleef. Die punt is: Vandag is die tydsberekening van die aandelemark en individuele aandele is al hoe meer noodsaaklik. En MarketThoughts is hier om te help. Terwyl die ontleding van individuele aandele en nywerhede steeds belangrik om vandag (en plekke soos die Motley Fool 'n goeie werk daarvan), glo ons ook dat die vermoë om tyd die aandelemark op ten minste die intermediêre-termyn basis (en die vermoë om aan te pas by 'n ander styl van handel en om te erken wat bateklas te koop) gaan meer noodsaaklik in die pad af raak. Deur middel van ons twee keer per week kommentare en ons DJIA Tydsberekening System, sal ons probeer om ons ontleding van besighede, individuele aandele en nywerhede aan te vul, met ons eie tegniese aanwysers en ons tydsberekening vaardighede in die aandelemark.